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              TCL集團“改弦易轍” 鎖定半導體顯示

              發表于2019-08-19

              1. 出自:中國經營報

                董事長李東生的“股價之惑”備受關注后,TCL集團股份有限公司(以下簡稱“TCL集團”)的股價持續翻紅。

                相對于股價的波動起伏,經歷一番資產大騰挪的TCL集團逐漸在面板賽道中穩步。最新披露的財報數據顯示,2019年上半年,TCL集團實現營業總收入437.82億元,歸屬于上市公司股東凈利潤為 20.92億元。其中,TCL集團旗下的顯示面板企業華星光電,報告期內營業收入162.76億元im电竞竞猜,凈利潤10.19億元。

                華星光電在TCL集團業績中挑大梁,也意味著TCL集團正式換賽道,由智能終端相關多元化經營轉為聚焦半導體顯示產業。與此同時,TCL集團以產業牽引,發展產業金融及投資業務im电竞竞猜,意欲以產融結合互助形式提升盈利。

                李東生在2018年年底公司“瘦身”重組時聲稱,“完成此次資產出售后,TCL集團將從一家家電企業變成科技企業”。不過,相比“股價之惑”的回應立竿見影,TCL集團能否在轉型后的賽道上行穩致遠,仍有待時間驗證。

                華星光電“頂梁”

                一直以來,華星光電均以TCL集團的“利潤奶?!睘橥饨缢?。對于“瘦身”重組后的TCL集團而言,華星光電更是名副其實的“頂梁柱”im电竞竞猜。

                據悉,華星光電項目總投資額累計達到1891億元。自 2012 年投產后,華星光電7 年來每年均實現盈利,平均凈利率11.3%。華星光電目前已運營及在建產線共計 6 條im电竞竞猜,包括基于大尺寸顯示的兩條 G8.5 產線(t1im电竞竞猜、t2),兩條 G11 產線(t6、t7),基于小尺寸顯示的 G6LCDLTPS 產線(t3)及 G6 柔性 AMOLED 產線(t4),產線技術及產品布局完備。

                目前,華星光電除兩條 8.5 代和一條 6 代的 LTPS 產線滿產滿銷外,深圳11代液晶面板生產線已經投產,6 代的 AMOLED 產線已經點亮,另有定位于 8K 和大尺寸 AMOLED 的11 代線已開工建設。

                TCL集團聚焦半導體顯示及材料業務,從多項業績指標亦可印證。2019年上半年,華星光電實現營業收入162.76億元,同比增長33.5%,在TCL集團整體營收中占比37.17%;凈利潤10.2億元,同比下降7.83%im电竞竞猜,占總體凈利潤的37.26%。

                李東生稱,華星光電凈利潤下降im电竞竞猜,主要原因為顯示產品價格大幅下降。

                實際上,產能過剩已成為了面板廠商繞不開的話題im电竞竞猜。有數據顯示im电竞竞猜,2019年全球液晶電視面板預計供需比為7.2%,仍然供過于求。群智咨詢(Sigmaintell)指出im电竞竞猜,面板產能維持高速增長,供需嚴重失衡,面板價格加速下跌,廠商運營及獲利面臨嚴峻挑戰。

                例如,在柔性AMOLED領域,就面臨深天馬(000050.SZ)、京東方(000725.SZ)等廠商“分食”市場。

                深天馬8月13日公告稱,公司與廈門火炬高新區管委會協議合資建設“第6代柔性AMOLED生產線項目”,項目總投資額將不超過480億元。

                華星光電CEO金植表示,“廈門廠是LTPS的產業線,這之前在武漢也有產業線,從策略角度來看,深天馬只能選擇柔性OLED,對市場也有自信的戰略心態。而且從市場趨勢來看,逐漸轉為柔性OLED,2020年蘋果、三星屏也轉變為柔性OLED,國內品牌廠部分機種也轉為柔性。華星對此后續整體的發展也提升布局?im电竞竞猜!?/p>

                “現在手機中小屏im电竞竞猜,過去若干中介機構研究預測,柔性OLED將會快速增長,過去幾年韓國、中國在柔性投資方面很大,至于這個投資會不會造成新的產能過剩,現在評估比較困難?im电竞竞猜!崩顤|生補充道。

                不過從估值水平看im电竞竞猜,TCL集團與A股的同行面板廠商仍顯差距。截至8月15日im电竞竞猜,被視為家電板塊上市公司的TCL集團市盈率只有11.73,而以面板為主業的京東方、深天馬的市盈率分別達到54.28和33.69。

                李東生坦言,曾考慮把上市公司改名為華星光電或TCL華星,后來放棄。之所以沒有改,很重要的原因是,計劃未來若干年在高科技、重資產和長周期壁壘比較高的行業,尋求機會來開辟第二賽道。

                產融結合驅動

                實際上,重組后的TCL集團,除聚焦“半導體顯示及材料”賽道外,還保留了產業金融及投資業務。

                據悉,TCL集團產業金融及投資創投業務,主要包括 TCL 金融和 TCL 資本。TCL 金融為主業及產業鏈上下游合作伙伴提供金融服務;TCL資本則由TCL創投、鐘港資本和中新融創(49%持股)構成im电竞竞猜。

                TCL創投通過設立多種形式的基金,圍繞主業相關的新技術、新材料、新應用進行布局。截至2019年上半年末,TCL創投管理的基金規模為93.7億元,累計投資項目112個。2019年上半年,TCL集團產業金融和投資業務實現收益3.68億元,同比增長76.0%。

                “產融雙驅是我們戰略,產業金融和投資除了為我們帶來資金管理和配置之外,還可以貢獻平滑半導體產業周期的盈利?!盩CL集團CFO兼COO杜娟對記者說道。

                TCL集團就在公布2019年半年報的同時,也公布了公司產業金融及投資業務的最新動向im电竞竞猜。

                公告稱,TCL集團擬與重慶中新融創投資有限公司(以下簡稱“重慶中新融創”)im电竞竞猜im电竞竞猜、西藏中新睿銀投資管理有限公司(以下簡稱“中新睿銀”)共同投資設立重慶中新融鑫投資中心(以下簡稱“重慶中新融鑫”)。

                重慶中新融鑫以有限合伙的形式組建,目標規模為23.1億元。其中,重慶中新融創認繳出資額為6000萬元,TCL集團認繳出資額為15億元,中新睿銀認繳出資額為7.5億元?;鸸芾砣藶橹行氯趧?。

                TCL集團表示,重慶中新融鑫以股權投資為主。公司此次投資主要期望發揮產融結合優勢,圍繞半導體顯示主業,在新技術、新材料和新應用領域尋找高成長性項目,并通過投資推動產業鏈生態發展和技術導入,同時通過專業化的管理和市場化的運作,獲取財務收益。

                此前,TCL集團公告稱,經監管部門同意im电竞竞猜,將擇機增持上海銀行,增持后持股比例不超過6.5%im电竞竞猜。舉牌之前,TCL集團持有上海銀行4.99%的股份im电竞竞猜,為上海銀行第四大股東。

                據上海銀行8月12日公告稱im电竞竞猜,TCL集團以自有資金增持上海銀行無限售條件流通股157.29萬股,占上海銀行總股本的0.01%im电竞竞猜。本次權益變動后,TCL集團累計持有上海銀行5%股份,仍為上海銀行第四大股東。

                關于TCL集團多次增持上海銀行的舉動,杜娟8月13日在業績交流會上回應稱im电竞竞猜,“我們其實不認為是‘舉牌’的概念,我們更把它視為一個‘增持’行為,下半年也會將根據上海銀行的經營情況及股票價格變化等因素綜合判斷是否進行增持,這里面也有現金流方面的考慮?!?/p>

                據TCL集團半年報信息顯示,“產業金融及投資業務以及其他業務在當期業績持續增長,資產處置損益已在當期入賬,對集團整體利潤增長發揮積極貢獻”im电竞竞猜。

                值得注意的是,TCL集團2019年上半年的各項業績指標中,非經常性損益高達18.42億元,2019年上半年歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤僅2.5億元,同比下降74.79%。

                資產重組收尾

                歷時近半年的“瘦身”重組后,TCL集團進一步厘清權益歸屬。8月12日晚間,TCL集團公告稱,公司控股子公司華星光電將以3.28億元現金購買成都王牌、捷開通訊持有的TCL財務公司18%股權。

                TCL集團方面表示,按照中國銀保監會的監管要求im电竞竞猜,非成員企業(除金融機構作為戰略投資者外)不能持有財務公司的股權。集團重組后,成都王牌、捷開通訊已不是公司成員企業,因此,擬由公司主要成員企業華星光電收購TCL財務公司股權im电竞竞猜。

                據了解,TCL財務是TCL集團的成員公司,主要提供企業融資顧問服務等金融服務im电竞竞猜。

                王牌成都、捷開通訊同為TCL實業旗下的公司im电竞竞猜。TCL實業間接持有TCL王牌電器(惠州)有限公司(以下簡稱“惠州王牌”)51.68%股權,而惠州王牌持有成都王牌55%股份。另外,TCL實業間接持有深圳捷開通訊51%股權。

                在TCL集團實施重大資產重組中,TCL實業屬于被“剝離”資產。重組完成后至2019年7月31日,TCL集團與TCL實業發生日常關聯交易共計33.66億元。其中,TCL王牌電器(成都)有限公司與公司發生的關聯交易金額為145萬元,捷開通訊(深圳)有限公司與公司發生的關聯交易金額為98萬元。

                此外,對于重組后的融資計劃,TCL集團董秘廖騫表示,“重組之后資產負債表有很大下降im电竞竞猜,我們采取主動融資還是間接融資,主要取決于回報率,我們在戰略上也有相應儲備im电竞竞猜,如果從股東權益回報來考慮,我們更應該使債權資金和現有股東資金進行發展im电竞竞猜,在現有已經公告的產能中不會采用權益性融資im电竞竞猜?!?nbsp;


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